金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为(w一里地等于多少米，一里地等于多少米千米èi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清一里地等于多少米，一里地等于多少米千米算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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